Die Stablecoin-Regulierung hat den Schritt vom Whitepaper ins Gesetzbuch vollzogen. Die Vereinigten Staaten haben einen bundesrechtlichen Rahmen verabschiedet, die Vorschriften der Europäischen Union gelten vollständig, und Hongkong hat mit der Vergabe von Lizenzen begonnen. Diese Übersicht fasst den Stand in den wichtigsten Rechtsräumen zusammen, nennt die zugehörigen Dokumente und Daten und erläutert die Folgen für Compliance-Teams. Sie konzentriert sich auf die langfristig relevante Entwicklung statt auf tägliche Schlagzeilen und bleibt so auch zwischen Aktualisierungen nützlich.
Zuletzt geprüft: September 2026.
| Rechtsraum | Regelwerk | Stand im September 2026 | Zentrale Anforderungen an Emittenten |
|---|---|---|---|
| Vereinigte Staaten | GENIUS Act, unterzeichnet am 18. Juli 2025 | Gesetz in Kraft; Detailvorschriften stehen im Umsetzungszeitraum bis Anfang 2027 noch aus | Vollständige Deckung durch hochwertige liquide Vermögenswerte, Zulassung auf Bundes- oder Bundesstaatsebene, Offenlegung der Reserven |
| Europäische Union | Stablecoin-Bestimmungen von MiCA | Seit dem 30. Juni bzw. 30. Dezember 2024 vollständig anwendbar | Zulassung, Schutzvorkehrungen für Reserven, Rücknahme zum Nennwert |
| Hongkong | Stablecoins Ordinance | Seit dem 1. August 2025 in Kraft; erste Lizenzen am 10. April 2026 erteilt | Lizenzierung durch die HKMA mit Anforderungen an Reserven, Rücknahme und Offenlegung |
Vereinigte Staaten: Der GENIUS Act ist Gesetz, die Ausarbeitung der Detailvorschriften läuft
Die wichtigste Änderung in den USA ist der GENIUS Act, der am 18. Juli 2025 als Gesetz unterzeichnet wurde. Er schafft den ersten bundesrechtlichen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins und legt die Bedingungen fest, unter denen Emittenten künftig arbeiten. Zahlungs-Stablecoins müssen zum vollen Nennwert durch hochwertige liquide Vermögenswerte gedeckt sein. Emittenten unterliegen Zulassungsvorschriften auf Bundes- oder Bundesstaatsebene und müssen ihre Reserven offenlegen. Das Gesetz folgt auf jahrelange Vorschriften einzelner Bundesstaaten und Durchsetzungsmaßnahmen von Behörden. Es beantwortet die grundlegende Frage, wie ein auf Bundesebene regelkonformer Zahlungs-Stablecoin ausgestaltet sein muss.
Im Blick zu behalten ist jetzt die Umsetzung. Der GENIUS Act sieht ab seiner Verabschiedung einen achtzehnmonatigen Umsetzungszeitraum vor, der bis Anfang 2027 reicht. Die Bankenaufsichtsbehörden arbeiten an den Vorschriften, die die Einzelheiten konkretisieren. Im Februar 2026 veröffentlichte das Office of the Comptroller of the Currency einen entsprechenden Regelungsentwurf. Die Verabschiedung der endgültigen Regelung steht noch aus. Teile der praktischen Ausgestaltung, darunter die genauen Reservemechanismen, werden daher noch festgelegt. Für operative Teams gilt als Arbeitsannahme: Die Kernvorgaben des Gesetzes, also vollständige Deckung, Zulassung und Offenlegung, sind bereits der faktische Maßstab für alle, die Zahlungs-Stablecoins auf dem US-Markt ausgeben oder tief in ihre Abläufe integrieren.
Europäische Union: MiCA ist vollständig anwendbar
Die EU war früher dran. Ihr Regelwerk ist keine Neuigkeit mehr, sondern geltendes Recht. Die Stablecoin-Bestimmungen von MiCA, der Verordnung über Märkte für Kryptowerte, gelten seit dem 30. Juni 2024 für auf Fiatwährungen bezogene Token und ihre Emittenten. Die übrigen Bestimmungen gelten seit dem 30. Dezember 2024. Die Anforderungen an Emittenten sind konkret: Die Ausgabe erfordert eine Zulassung, für Reserven gelten Anlegerschutzvorkehrungen, die Rücknahme erfolgt zum Nennwert, und für nicht auf Euro bezogene Stablecoins kann begrenzt werden, in welchem Umfang sie in der EU als Tauschmittel dienen.
Seit Beginn der Anwendbarkeit läuft die tägliche Aufsicht weiter. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde und nationale Aufsichtsbehörden veröffentlichen Leitlinien und technische Standards zur Anwendung der Anforderungen im Detail. Die Richtung bleibt gleich: Die Ausgabe und Bewerbung von Stablecoins innerhalb der EU stehen unter strengerer Aufsicht. Für ein Compliance-Team ist MiCA der Prüfmaßstab. Sobald Ihre Stablecoin-Aktivitäten die EU berühren, stehen drei Fragen an erster Stelle: Zulassungsstatus, Reservequalität und Abwicklung der Rücknahme.
Hongkong: Die Lizenzvergabe hat begonnen
Hongkongs Stablecoins Ordinance trat am 1. August 2025 in Kraft. Sie führte ein Lizenzsystem für Emittenten fiatwährungsbezogener Stablecoins unter Aufsicht der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) ein. Die Verordnung erfasst die Ausgabe in Hongkong oder von dort aus und stellt Anforderungen an Reserven, Rücknahme und Offenlegung, die dem üblichen internationalen Grundmodell entsprechen.
Der nächste Meilenstein waren die ersten Lizenzen: Am 10. April 2026 erteilte die HKMA die ersten Stablecoin-Emittentenlizenzen nach den neuen Vorschriften. Damit wechselte Hongkong vom regulatorischen Rahmen zum aktiven Markt. Operative Teams haben nun einen konkreten Bezugspunkt dafür, wie ein zugelassener Emittent in Asiens besonders aufmerksam beobachtetem Lizenzsystem aussieht. Neben der Verordnung zeigen Hongkongs weitergehende Maßnahmen, einschließlich der Teilnahme an einer regulatorischen Sandbox vor der Lizenzierung, dass das System nicht nur auf dem Papier bestehen, sondern praktisch genutzt werden soll.
Andere Rechtsräume: die Entwicklungsrichtung
Andere Rechtsräume bewegen sich in dieselbe Richtung, statt abzuwarten. In Japan gelten seit 2023 Stablecoin-Vorschriften. Seitdem wurde erweitert, welche Stablecoin-Aktivitäten lizenzierte Intermediäre ausüben dürfen. Singapurs Zentralbank veröffentlichte 2024 ihren endgültigen Stablecoin-Rahmen mit Kennzeichnungs- und Reservestandards für Token mit Singapur-Bezug. Der gemeinsame Nenner lässt sich klar benennen: vollständige Reservedeckung, Zulassung vor der Ausgabe, verlässliche Rücknahmeverfahren und AML-Erwartungen auf dem Niveau anderer Zahlungsinstrumente. Wer mit einem Zahlungsweg oder Produkt diese vier Anforderungen erfüllt, ist in der Regel bereits auf gutem Weg, auch konkrete nationale Vorschriften einzuhalten.
Was das für Compliance-Teams bedeutet
Die praktische Schlussfolgerung aus der Lage im Jahr 2026 lautet: Stablecoin-Compliance-Pflichten entstehen inzwischen gleichzeitig aus mehreren Richtungen. Auf den bereits feststehenden Elementen sollte die Umsetzung aufbauen. Drei Maßnahmen bleiben sinnvoll, unabhängig davon, wie die noch ausstehenden Detailvorschriften ausfallen. Erstens sollten Sie Reservequalität und Zulassungsstatus des Emittenten als Fragen der Gegenparteiprüfung behandeln. Wer Stablecoins hält oder Zahlungen damit abwickelt, übernimmt auch Risiken aus dem regulatorischen Status des Emittenten. Der Zulassungsstatus in jedem relevanten Rechtsraum gehört deshalb in Ihre Gegenparteiunterlagen. Zweitens ist zu erwarten, dass sich die Screening-Anforderungen am Standard des Zahlungsverkehrs ausrichten: Sanktionsprüfung, Transparenz der Transaktionswege und Überwachung. Denn jedes neue Regelwerk setzt solche Kontrollen voraus. Drittens sollten Sie Ihre Übersicht der betroffenen Rechtsräume aktuell halten. Der US-Umsetzungszeitraum reicht mit noch ausstehenden Vorschriften bis 2027, die EU setzt bereits geltendes Recht durch, und in Hongkong sind lizenzierte Unternehmen aktiv. Ein einzelner Zahlungsweg kann an seinen drei Berührungspunkten auf drei unterschiedliche Grade regulatorischer Klarheit treffen. Das breitere Compliance-Umfeld für Stablecoins in Zahlungsverkehr und Treasury erläutern Warum Krypto-Zahlungsunternehmen AML benötigen und Compliance für Stablecoin-Emittenten: FATF und MiCA. Die Grundlagen hinter den Schlagzeilen vermittelt Was ist ein Stablecoin und wie wird er reguliert? mit einer Einführung in die Anlageklasse und ihre Regelwerke.
Einen Gesamtüberblick über Stablecoin-Vorschriften, Einfrierrisiken und AML im Zahlungsverkehr bietet der Leitfaden zur Stablecoin-Compliance.