La regulación de las stablecoins ha pasado de los libros blancos a los códigos legales. Estados Unidos aprobó un marco federal, las normas de la Unión Europea están plenamente en vigor y Hong Kong ha empezado a conceder licencias. Este seguimiento resume dónde está cada jurisdicción principal, con los documentos y las fechas detrás de cada punto, y qué significan los cambios para los equipos de cumplimiento. Se centra en el cuadro duradero más que en los titulares diarios, para seguir siendo útil entre actualizaciones.
Última revisión: septiembre de 2026.
| Jurisdicción | Norma | Dónde está en septiembre de 2026 | Requisitos esenciales para el emisor |
|---|---|---|---|
| Estados Unidos | GENIUS Act, firmada el 18 de julio de 2025 | Ley en vigor, con el desarrollo reglamentario pendiente hasta la ventana de principios de 2027 | Respaldo íntegro con activos líquidos de alta calidad, licencia federal o estatal, información sobre reservas |
| Unión Europea | Disposiciones de MiCA sobre stablecoins | Plenamente en vigor desde el 30 de junio y el 30 de diciembre de 2024 | Autorización, protecciones de las reservas, reembolso a la par |
| Hong Kong | Ordenanza de Stablecoins | En vigor desde el 1 de agosto de 2025, primeras licencias concedidas el 10 de abril de 2026 | Licencia de la HKMA, con requisitos de reservas, reembolso e información |
Estados Unidos: la GENIUS Act es ley y el desarrollo reglamentario está en marcha
El gran cambio en Estados Unidos es la GENIUS Act, convertida en ley el 18 de julio de 2025. Crea el primer marco federal para las stablecoins de pago y fija los términos con los que vivirán los emisores. Las stablecoins de pago tienen que estar respaldadas por activos líquidos de alta calidad a su valor íntegro a la par. Los emisores operan bajo reglas de licencia federal o estatal, y se aplican requisitos de información sobre las reservas. La ley llega tras años de normas estatales y actuaciones sancionadoras de las agencias, y zanja la pregunta de base sobre qué aspecto tiene a nivel federal una stablecoin de pago que cumple.
Lo que hay que vigilar ahora es la implementación. La GENIUS Act lleva una ventana de implementación de dieciocho meses desde su promulgación, que llega hasta principios de 2027, y los reguladores bancarios han estado escribiendo las normas que rellenan el detalle. En febrero de 2026, la Oficina del Interventor de la Moneda emitió una propuesta de norma hacia esa implementación. Sigue pendiente, así que partes del cuadro práctico —la mecánica exacta de las reservas entre ellas— todavía se están cerrando. Para los equipos de operaciones, la hipótesis de trabajo es que los términos esenciales de la ley —respaldo íntegro, licencia e información— ya son el estándar de facto para cualquiera que emita o integre a fondo stablecoins de pago en el mercado estadounidense.
Unión Europea: MiCA está plenamente en vigor
La UE fue primero, y su norma ya no es noticia sino derecho asentado. Las disposiciones de MiCA sobre stablecoins, del Reglamento de Mercados de Criptoactivos, se aplican desde el 30 de junio de 2024 y cubren los tokens referenciados a moneda fiat y a sus emisores, con el resto del paquete aplicándose desde el 30 de diciembre de 2024. Los requisitos para los emisores son concretos: emitir exige autorización, las reservas llevan protecciones para los inversores, el reembolso funciona a la par, y las stablecoins no referenciadas al euro pueden afrontar límites a su uso generalizado como medio de cambio en la UE.
Lo que ha continuado desde las fechas de aplicación es la supervisión del día a día: guías y normas técnicas de la Autoridad Bancaria Europea y de los reguladores nacionales sobre cómo se aplican los requisitos en detalle. La dirección es consistente: más atención sancionadora sobre la emisión y la promoción de stablecoins dentro de la UE. Para un equipo de cumplimiento, MiCA es la plantilla contra la que contrastarse: si tu operativa con stablecoins toca la UE, la situación de autorización, la calidad de las reservas y el tratamiento del reembolso son las tres preguntas que van primero.
Hong Kong: las licencias ya han empezado
La Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong entró en vigor el 1 de agosto de 2025 y estableció un sistema de licencias para los emisores de stablecoins referenciadas a moneda fiat, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) como regulador. La Ordenanza cubre la emisión en Hong Kong o desde Hong Kong y fija requisitos en torno a reservas, reembolso e información, en línea con la forma internacional estándar.
El hito que vino después fue el primer grupo de licencias: el 10 de abril de 2026, la HKMA concedió las primeras licencias de emisor de stablecoins bajo las nuevas normas. Eso movió a Hong Kong de marco a mercado vivo, y da a los equipos de operaciones un punto de referencia concreto de qué aspecto tiene un emisor aprobado en el sistema de licencias más observado de Asia. Junto a la Ordenanza, los arreglos más amplios de Hong Kong, incluida la participación en un entorno de pruebas previa a las licencias, señalan que el sistema está pensado para usarse y no solo para escribirse.
En otros sitios: la dirección del viaje
Otras jurisdicciones se están moviendo en la misma dirección en lugar de esperar. Japón tiene normas sobre stablecoins en vigor desde 2023 y ha ampliado desde entonces lo que pueden hacer con ellas los intermediarios licenciados. El banco central de Singapur publicó su marco definitivo de stablecoins en 2024, con estándares de etiquetado y de reservas para los tokens referenciados a su moneda. El hilo común en todas ellas es fácil de enunciar: respaldo íntegro de las reservas, licencia antes de emitir, disciplina de reembolso y unas expectativas AML equiparables a las de cualquier otro instrumento de pago. Una ruta de pago o un producto que supere esas cuatro barras suele tener ya casi hecho el camino para superar cualquier norma nacional concreta.
Qué significa esto para los equipos de cumplimiento
La lectura práctica del panorama de 2026 es que los deberes de cumplimiento en stablecoins llegan ahora desde varias direcciones a la vez, y las partes estables del cuadro son sobre las que hay que construir. Tres movimientos aguantan con independencia de cómo aterrice el desarrollo reglamentario pendiente. Primero, trata la calidad de las reservas y la situación de licencia del emisor como preguntas sobre la otra parte. Una operación que tiene o liquida en stablecoins hereda la posición regulatoria del emisor, así que su situación de licencia en cada jurisdicción relevante pertenece a tus expedientes sobre la otra parte. Segundo, cuenta con que las expectativas de screening converjan en el estándar de los pagos —screening de sanciones, visibilidad de rutas y monitorización—, porque cada nuevo conjunto de normas da por hecho que esos controles existen. Tercero, mantén al día un mapa de jurisdicciones. La ventana estadounidense llega hasta 2027 con normas pendientes, la UE ya está aplicando normas en vigor y Hong Kong tiene licenciatarios vivos. Una misma ruta de pago puede estar en tres estadios distintos de certeza regulatoria en sus tres puntos de contacto. Para el cuadro más amplio del cumplimiento en stablecoins alrededor de los pagos y la tesorería, consulta Por qué los negocios de pagos cripto necesitan AML y Cumplimiento del emisor de stablecoins: GAFI y MiCA. Para el terreno que hay bajo los titulares, qué es una stablecoin y cómo está regulada cubre esta clase de activos y sus normas.
Para el cuadro completo de normas, riesgo de bloqueo y AML en pagos con stablecoins, parte de la guía de cumplimiento de stablecoins.