シンビオティックはリステーキングでイーグルレイヤーに挑戦できるか？

Symbioticは、リステーキング分野のスターとして、1ヶ月でTVL10億ドルを突破し、市場の注目を急速に集めています。Lidoに支援され、ParadigmとCyber Fundが主導する同社は、EigenLayerにとって強力な競合相手となっています。本稿では、SymbioticとEigenLayerを比較し、リステーキング資産の種類、根本的な哲学、設計アプローチの観点から、それらの類似点と相違点を探ります。

はじめに

SymbioticとEigenLayerは、リステーキングを通じて共有セキュリティを提供する2つのプラットフォームです。どちらも、**「オペレーター」**がステーキングされた資産を複数の「ネットワーク」にわたって活用できるようにすることで、イーサリアムのエコシステムから分散型信頼ネットワークのセキュリティと効率を向上させることを目指しています。これらの機能的な類似点（リステーキング）にもかかわらず、これらの2つのプラットフォームには明らかな違いがあります。

1. リステーキング資産の種類: Symbioticは、ドキュメントで、プラットフォームがほぼすべてのERC-20トークンをサポートしていると主張しており、DeFiサービスとしての地位を確立しています。対照的に、EigenLayerはETH関連のステーキングのみに焦点を当て、ブロックチェーンの基盤となるエコシステムを構築することを強調し、DeFiから距離を置いています。

2. 根本的な哲学: Symbioticは、リステーキングのより広い定義を採用し、柔軟なオープンDeFi市場の創造を目指しています。一方、EigenLayerは、イーサリアムのPoSシステム内の既存の信頼を活用して、安定した信頼できる基盤を維持することに焦点を当てています。

3. 設計アプローチ: Symbioticの設計は、よりモジュラーで分散化されており、より幅広い資産をサポートし、包括的なカスタマイズを可能にします。EigenLayerは、比較的より集中化されたアプローチを維持し、イーサリアムのPoSシステムの堅牢性とセキュリティを優先します。

それらの類似点と相違点は、SymbioticとEigenLayerの distinct な哲学と設計アプローチを反映しており、これらは続くセクションでさらに探求されます。

機能的な類似点

SymbioticとEigenLayerはどちらも共有セキュリティを促進し、これは分散型信頼ネットワークのブートストラップコストを削減し、ブロックチェーン上のイノベーションを奨励するのに役立ちます。それらのリステーキングメカニズムにより、オペレーターはリステーカからの資産によってバックアップされ、これらの資産を複数のネットワークにわたって使用し、複数のタスクを実行し、複数のリスクを負いながら複数の報酬を獲得できます。Symbioticのリステーキング手順は、次のプロセスを含みます。

1. リステーカ: ユーザー（リステーカ）が資産をリスティックします。
2. オペレーター: リステーカの資産は、計算を実行するオペレーターに委任されます。
3. ネットワーク: オペレーターは、選択したネットワークにオプトインし、分散型信頼ネットワークのノードサービスを提供するための協力条件を受け入れます。

比較すると、EigenLayerによって提供されるリステーキングは非常に似ています。彼らは分散型「ネットワーク」を積極的に検証されたサービス（AVS）と呼んでいます。EigenLayerのナラティブでは、オペレーターとリステーカをそれほど明確に分離していないことに注意してください。この区別は後で詳しく説明します。

哲学的な違い

最も抽象的なレベルでは、EigenLayerとSymbioticは、EigenLayerの創設者によって提起された、イーサリアムPoSの領域における「Fractured Trust（信頼の断片化）」の問題に対する異なる態度を持っています。この違いから、リステーキングの使用に関して distinct なアプローチを示しています。

• EigenLayer: リステーキングを活用してユーザーを引き付け、イーサリアムを基盤としたより良いブロックチェーンエコシステムを構築することを目指しています。イーサリアムPoSの信頼の再利用を強調し、ETH関連のステーキングのみを許可し、イーサリアムPoSを「Fractured Trust」の問題から保護します。彼らは、イーサリアムエコシステムを強化するための基盤サービスとしての地位を確立しています。
• Symbiotic: リステーキングのレバレッジを活用してできるだけ多くのユーザーを引き付け、誰もが収益を得られる柔軟でオープンなDeFi市場の創造を目標としています。さまざまなERC-20トークンのリステーキングをサポートし、DeFiサービスとして位置づけ、収益機会と資本効率を最大化しています。Symbioticは「Fractured Trust」問題の解決を優先しておらず、むしろその解決と対立する立場にあります。そのTVL（Total Value Locked）の増加は、イーサリアムPoSへの脅威となる可能性があります。

さらに、Symbioticはステーカの役割とオペレーターの役割を分離しています。これは、オペレーターの最高の準備金を持つLidoを背景に持っているためである可能性があります。その結果、ユーザーは委任ではなくステーキングに集中するだけで済みます。この分離は、ユーザーができるだけ多くのお金をステークすることを奨励します。

設計とサービスの違い

Symbioticの設計は、オープンでモジュラーで柔軟なDeFi市場と、明確な役割の区別を重視していることが特徴です。主な機能は次のとおりです。

• オープン: マルチアセットのリステーキングをサポートし、さまざまなERC-20トークンのステーキングを可能にすることで、資産の活用を強化します。
• モジュラー: 明確な役割分担を備えたシステムを備えており、さまざまなアクター間の責任を分離することで、開発者にとってより親しみやすいものになっています。
• 柔軟: 包括的なカスタマイズを可能にし、トップレベルのネットワークが基盤となるサービスを完全に制御できるようにします。
• パーミッションレス: Symbiotic自体のコア実装を最小限に抑えることで、関係するすべての役割はパーミッションレスであり、開発者自身が展開できます。

対照的に、SymbioticほどモジュラーではないEigenLayerは、いくつかの集中化された要素を保持しています。1つの典型的な例は、スラッシング監視に関するものです。Symbioticは、カスタム化された分散型仲裁のためのリゾルバの役割を使用しており、EigenLayerのスラッシング委員会と比較して、より柔軟で分散化されたソリューションを提供します。Symbioticの柔軟でモジュラーな設計について詳しく見てみましょう。

Symbioticの主要コンポーネント

Symbioticのモジュラー設計には、担保、Vault、オペレーター、リゾルバ、ネットワークの5つの主要な役割が含まれます。これらの役割の簡単な紹介をします。

1. 担保 (Collateral): ステーキングされる資産を表し、さまざまな種類の資産をサポートし、ステーキング目的で担保トークン（スラッシング付きERC-20）を作成します。このトークンは、資産自体と、報酬または罰則へのアクセスおよび適用能力を分離します。このような分離により、資産を担保トークンに抽象化し、イーサリアムメインネット外のさまざまな資産もさらにサポートすることが可能になります。

2. Vault: 預けられた担保トークンを管理します。トークンをオペレーターに委任し、事前定義された合意に基づいた報酬と罰則メカニズムを施行します。Vaultは通常、ネットワークの要件から受け入れた条件に従ってオペレーターによって作成されます。

3. オペレーター: 計算サービスを提供するノードです。さまざまなVaultの資産によってバックアップされ、ネットワークによって指定された条件を受け入れて、それにオプトインします。オペレーターは分散型エコシステムにおいて不可欠です。

4. リゾルバ: スラッシング決定のためのカスタマイズ可能な仲裁者です。中央集権的なアドレス、スラッシング委員会、または分散型エンティティにすることができます。

5. ネットワーク: 分散型信頼ネットワークを基盤として必要とするサービスです。EigenLayerのAVSと同様の概念です。

現在の状況

現時点では、Symbioticはリステーキング機能のみを開放しています。共有セキュリティを必要とする分散型サービスへのステーキング資産の委任は、まだ利用できません。同様に、EigenLayerもスケジュールに遅れており、スラッシングや支払いなどの重要な機能はまだリリースされていません。TVLに関しては、EigenLayerは139億8100万ドルという巨額で市場を支配していますが、Symbioticは急速に勢いを増し、2024年7月8日現在、1ヶ月未満で10億3700万ドルに達しました。

セキュリティリスク

ERC-20トークンベースのプールセキュリティ

最も直接的なセキュリティリスクは、すべてのERC-20トークンをリステーキングエリアに組み込むことです。ステーキングプールは、リスクを最小限に抑え、一貫したリターンを確保するために、ネイティブETHのようなより安定した資産を使用することを好みます。主にネイティブETHをサポートするEigenLayerとは異なり、Symbioticはより多様なERC-20資産を許可しています。このアプローチはユーザーの選択肢を増やしますが、潜在的なセキュリティリスクも伴います。ERC-20トークンの様々な安定性と高いボラティリティは、ステーキングプールの安全性を損ない、金融的不安定性を引き起こす可能性があります。ほぼすべてのERC-20トークンを担保として許可することは、プラットフォームをこれらのボラティリティリスクにさらす可能性があり、エコシステム全体の安定性を損なう可能性があります。

このようなセキュリティリスクを軽減するためには、1つのトークンの価格崩壊が他のトークンやエコシステム内のプール全体に連鎖反応を引き起こすかどうかを評価するための体系的なトークン相互依存性監視を確立する必要があります。その後、関連する担保はできるだけ早く回避策を提案できます。そしてもちろん、Symbioticの「ネットワーク」も、サポートするリステーキング資産について再考する必要があります。

Fractured Trust（信頼の断片化）

「Fractured Trust」問題はEigenLayerの創設者によって導入され、ブログ記事で詳細に説明しました。EigenLayerは、ブロックチェーンエコシステムが分散型信頼ネットワークのブートストラップに多大な努力を投資していると主張しています。現在、これらのネットワークの多くはイーサリアムメインネット上のDappsのインフラストラクチャとして機能しており、多額の資産を引き付けています。しかし、イーサリアムメインネット上のすべてのもののセキュリティは、イーサリアムのPoSステーキングプール内のステーキング資産によって確保されています。これらのDappsのインフラストラクチャは、イーサリアムメインネットにサービスを提供しながら、多くのステーキング資産を独自のステーキングプールに diverts しており、パラドックスを生み出しています。 これを解決するために、EigenLayerはRestaking Collectiveを提案しており、これはPoSステーキング資産を分散型信頼ネットワークインフラストラクチャにリダイレクトすることを目指しています。イーサリアムPoSステーキング資産のこの再利用は、サードパーティのステーキングプールからイーサリアムPoSステーキングプールへの資産の流れを可能にし、「Fractured Trust」問題を軽減するための強力な戦略となります。 対照的に、Symbioticはこの問題を解決するために反対のアプローチを取ります。独自の「担保」で非ETHリステーキングを許可することにより、これらの資産のTVLの増加は、イーサリアムPoSコンセンサスのセキュリティへの脅威となる可能性があります。

レバレッジの活用

EigenLayerは、限定されたETH関連資産のリステーキングを許可しており、単一の資産を複数のAVSサービスにわたってステーキングできるようにしています。これはすでにエコシステムにレバレッジリスクを導入しています。Symbioticはさらに進んでおり、任意のERC-20資産のリステーキングを許可することで、レバレッジを完全に活用しています。前述のように、ERC-20トークンは本質的に高いリスクと大きなボラティリティを伴います。ERC-20トークンを異なるネットワークにわたって複数回リスティックすることは、このリスクを増幅させるだけです。

リゾルバ任命のリスク

Symbioticのパーミッションレスでモジュラーな設計は、よりオープンで自由なDeFi市場を創出しますが、それ以上に大きなリスクも潜んでいます。フレームワーク内のすべての役割はパーミッションなしで展開でき、潜在的なセキュリティ問題への露出が増加します。たとえば、EigenLayerとの重要な差別化要因であるリゾルバの役割は、ネットワークが下位のオペレーターの報酬とスラッシングを監督するために特定のリゾルバを任命することを可能にします。この設計は、システムの分散化とカスタマイズ性を向上させますが、悪意のあるリゾルバの可能性への扉も開きます。 そのような悪意のあるリゾルバを防ぐために、セキュリティ監査と監視のさらなる目を実施して、任命されたリゾルバの基本的な信頼性を確保することができます。

EigenLayerと同様のリスク

EigenLayerは以下のリスクを負担します。

• 双方向の自由市場選択における悪意のあるAVSに関連するセキュリティリスク。
• リステーキングによる過剰な悪意のある資金利用のセキュリティリスク。
• プラットフォーム自体によるコア契約実装のセキュリティリスク。
• プラットフォームが資産を利用し、報酬/スラッシュすることを許可するイーサリアムPoSステーキングプールに対する潜在的なセキュリティリスク。 同様のリステーキング機能により、これらのリスクはSymbioticにも存在します。

結論

SymbioticとEigenLayerは、リステーキングによる共有セキュリティの提供において機能的に類似していますが、資産サポートとシステム設計へのアプローチにおいて大きく異なります。Symbioticのより広範な資産サポートとモジュラーで分散化された設計は、より柔軟でオープンなDeFi市場に対応します。対照的に、EigenLayerはイーサリアムのPoSシステム内の既存の信頼を活用することに焦点を当て、より集中化されながらも安全なプラットフォームを維持しています。これらの違いは、各プラットフォームの独自の価値提案を浮き彫りにし、分散型エコシステムのさまざまなセグメントに対応しています。

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